Transaksi investasi untuk klien dan pengusaha harus diprioritaskan pada transaksi investasi dimana Anggota atau Calon pemiliknya adalah beneficial owner.
Penalaran di belakang Standard VI-B
Standar ini membahas investasi pribadi mereka yang berada dalam profesi investasi dan menetapkan bahwa harus ada hierarki kepentingan tertentu untuk menjaga kepercayaan publik: kepentingan klien dan pengusaha pertama, kemudian kepentingan pribadi. Prinsip dasar Standar ditujukan kepada orang-orang yang berada dalam posisi untuk memperoleh pengetahuan awal tentang aktivitas yang tertunda oleh atasan mereka. Karena tidak memiliki standar atau panduan, individu-individu ini cenderung mempertimbangkan kepentingan pribadi mereka sendiri dan memperdagangkan diri mereka sendiri sebelum melakukan aktivitas yang tertunda. Dalam beberapa kasus (e. G, penasihat kecil dan independen), dampak dari aktivitas yang tertunda ini mungkin dapat diabaikan. Dalam kasus lain (e g) pialang utama Wall Street mengubah sebuah rekomendasi), pengumuman semacam itu dapat menjadi faktor penting dalam mendorong harga keamanan.
Dalam kedua kasus tersebut, transaksi berjalan di depan dianggap perilaku tidak etis - dan belum tentu karena adanya dampak positif atau negatif potensial pada saham. Peluncuran depan dilarang karena pentingnya kewajiban loyalitas yang diberikan oleh profesional investasi kepada klien mereka, dan fakta bahwa tugas ini disusupi bila profesional menempatkan kepentingan pribadi mereka sebelum klien mereka.
Masalah investasi pribadi terus diperdebatkan oleh anggota CFA Institute. Banyak yang menyarankan bahwa cara yang paling masuk akal untuk menyelesaikan masalah - dan menanggapi persepsi publik bahwa kepentingan pribadi mengarahkan perilaku profesional investasi - adalah untuk melarang semua investasi pribadi oleh praktisi aktif. Larangan semacam itu akan menghilangkan kebutuhan untuk meneliti aktivitas pribadi setiap orang untuk potensi konflik kepentingan. Pada saat yang sama, tindakan ekstrem seperti itu mungkin akan mendorong banyak individu berbakat untuk meninggalkan bisnis investasi dan akan membuat orang lain tidak mau masuk, yang akan merugikan investor rata-rata secara lebih luas.
Jadi, seperti sekarang, petugas investasi tidak sepenuhnya dilarang melakukan investasi pribadi. Namun, CFA Institute telah mengadopsi serangkaian pedoman yang direkomendasikan, termasuk larangan partisipasi dalam IPO dan batasan ketat untuk memperoleh sekuritas di penempatan pribadi. Meskipun hal ini belum diperlukan, namun dirancang untuk menangani area konflik dan memperkuat budaya yang akan menahan kepentingan diri buta dalam masalah ini.
Transaksi pribadi mencakup aktivitas apa pun di bawah ini:
- Akun anggota sendiri
- Akun anggota keluarga, termasuk pasangan dan anak-anak (dan ini termasuk transaksi pribadi "tersembunyi" dalam akun yang membawa nama gadis istri) Kepentingan uang langsung atau tidak langsung - yang mungkin termasuk rekening trust atau pensiun
- Penerapan Standar VI-B
Maksud dari Standar ini mengenai prioritas transaksi adalah untuk memastikan keadilan dan menghindari konflik kepentingan.Bila Anda menghadapi situasi ini dalam soal ujian, mulailah dengan menanyakan apakah standar keadilan telah diterapkan. Membiarkan perlakuan istimewa untuk diri sendiri atau anggota keluarga seseorang jelas merupakan pelanggaran, namun yang kurang jelas adalah situasi di mana Standar telah disalahartikan atau diterapkan secara berlebihan. Berikut adalah beberapa situasi yang lebih umum yang menguji apakah Standar telah dilanggar:
Memulai atau Mengubah Rekomendasi
- - Dalam kasus di mana seorang analis ingin mengubah rekomendasi mengenai keamanan, ini merupakan pelanggaran terhadap Standar ini untuk menahan perubahan sampai transaksi pribadi selesai. Agar sesuai, analis perlu terlebih dahulu mengumumkan perubahan tersebut dan kemudian memberi waktu agar informasi tersebut disebarluaskan, dan baru kemudian dia dapat bertindak atas nama pribadinya dalam akun yang dianggap sebagai akun pribadi. Jika seorang analis ingin merekomendasikan sebuah saham tapi untuk sementara menahan gagasan tersebut agar dia dapat membeli untuk akun pribadi, dia akan melanggar Standar VI-B karena dia akan berusaha untuk mendapatkan keuntungan dari informasi atau pengetahuan pribadi. dia memperolehnya, daripada melakukan kewajiban loyalitas dan mengizinkan klien untuk mendapatkan keuntungan lebih dulu. Family Account at a Disadvantage
- - Ambil situasi dimana seorang analis memiliki akses ke saham IPO dan private placement dari waktu ke waktu. Rekening pensiun orang tuanya dan dana perwalian perguruan tinggi untuk ketiga keponakan dan dua keponakannya berada di bawah pengawasan perusahaannya dan berada di bawah kebijaksanaan penuh untuk mengelolanya. Analis ini terbiasa dengan Kode dan Standar CFA dan khawatir untuk menunjukkan anggapan pilih kasih di akun mana dia yakin dia dapat dianggap memiliki kepentingan uang tak langsung. Oleh karena itu, ketika saham IPO tersedia baginya untuk dialokasikan, dia mengecualikan akun pribadinya, dan juga milik orang tua dan kerabat lainnya, dan membagikan saham tersebut secara sistematis kepada semua portofolio lainnya. Hanya jika sisa saham tersedia, dia menyertakan akun kerabat. Dalam kasus ini, meskipun analis mungkin telah mencoba melakukan hal yang benar, dia telah salah menafsirkan Standar dan melanggarnya. Dia memiliki tugas fidusia untuk mengelola kepentingan terbaik semua akun, termasuk pendapat orang tua, keponakan dan keponakannya, dan mereka berhak atas perlakuan yang sama seperti semua akun lainnya, karena mereka juga merupakan klien dengan biaya pembayaran dari perusahaannya. Akun Boss
- - Seorang manajer portofolio diberi akses sesekali ke saham IPO. Mengikuti pedoman alokasi perusahaannya, dia membagikan IPO panas berdasarkan pengambilan acak dari akun yang menunjukkan ketertarikan. Tidak setiap akun dapat berpartisipasi setiap saat, mengingat jumlah IPO yang relatif sederhana tersedia baginya. Namun, sebagai aturan, dia selalu menyertakan akun bosnya (yang juga dia kelola). Akun ini tidak memenuhi definisi kepemilikan yang menguntungkan sebagaimana ditetapkan oleh Standar VI-B, dan tidak memiliki kepentingan uang langsung atau tidak langsung.Namun, dia salah menafsirkan Standar dan melanggar. Maksud dari Standar ini adalah untuk menghapus tingkat favoritisme apapun dan memastikan bahwa semua klien diperlakukan dengan adil. Bosnya diberi prioritas otomatis di depan akun lain - apalagi, meski tanpa bunga uang, manajer portofolio memiliki kepentingan dalam agar akun ini berkinerja baik. Pembelian Kelembagaan
- - Hubungan antara fungsi penelitian dan perdagangan organisasi besar sering diuji untuk perilaku yang benar. Apakah firma tersebut menetapkan periode pemadaman / pembatasan antara pengumuman rekomendasi baru atau yang telah diubah dan pelaksanaan perintah perdagangan? Ingatlah bahwa sementara Standar VI-B tidak secara khusus memerlukan periode pemadaman, ini mencakup bahasa "kesempatan yang memadai untuk bertindak atas rekomendasi" untuk mendorong perusahaan membuat pedoman tersebut. Jika sebuah pertanyaan ujian menyajikan kasus di mana seorang pedagang bertindak segera berdasarkan sebuah rekomendasi (dalam beberapa menit, misalnya, atau kapan pun pada hari yang sama), tindakan tersebut kemungkinan akan dinilai sebagai pelanggaran karena klien tidak diberi kesempatan untuk bereaksi.. Cara Mematuhi
Isu dan gagasan berikut harus ditangani saat mempertimbangkan Standar VI-B:
Apakah Pemilik yang Bermanfaat itu?
- Di luar definisi minimum yang diberikan oleh Standar, keadaan sensitif mungkin memerlukan panduan yang lebih ketat. Apa itu Investasi? Standar tersebut (dan situasi yang menangani Standar) cenderung berfokus pada saham, obligasi dan sekuritas derivatif, namun jika perusahaan berinvestasi pada real estat, barang koleksi atau mata uang (misalnya), maka perlu mengatur transaksi tersebut.
- Melaksanakan Firewall - Firewall dirancang untuk melindungi informasi sensitif dengan mencegah diseminasi dari satu grup ke grup lainnya. Sebuah organisasi besar dan beragam perlu mengadopsi firewall dalam kasus-kasus tertentu - misalnya, antara perdagangan dan penelitian, untuk mencegah pelanggaran terhadap masa depan sebelum mengungkapkan sebuah rekomendasi.
- Membatasi Akses ke Orang - Semakin banyak orang yang memiliki akses terhadap informasi sensitif, semakin besar kemungkinan informasi tersebut akan bocor. Dengan membatasi jumlah orang yang memiliki akses terhadap informasi nonpublik material, informasi dapat dilindungi dan diminimalkan oleh pelanggaran.
- Bersikaplah Jelas tentang Transaksi Terlarang - Mengingat cakupan perusahaan dan kewajibannya kepada klien, mungkin memilih untuk membatasi perdagangan sekuritas tertentu. Misalnya, daftar terbatas dapat dikompilasi yang melarang perdagangan di perusahaan yang telah melibatkan perusahaan tersebut dalam hubungan bisnis (mungkin sebagai penjamin emisi). CFA Institute telah merekomendasikan (namun tidak mutlak diperlukan) bahwa partisipasi dalam IPO ekuitas dibatasi untuk karyawan perusahaan yang mendukung kebutuhan klien. Beberapa perusahaan telah mengadopsi pedoman tersebut. Apapun yang dilarang atau dibatasi perlu dikomunikasikan secara jelas kepada semua karyawan untuk memastikan kepatuhan.
- Gunakan Blackout / Restricted Periods - Karena ada begitu banyak faktor unik, prinsip panduan harus melibatkan apa yang terbaik untuk klien.Misalnya, di sebuah perusahaan besar, larangan total perdagangan selama dua hari kerja setelah diseminasi rekomendasi baru atau yang diubah mungkin merupakan tindakan yang paling sesuai. Bagi perusahaan kecil, pedoman tersebut memungkinkan perdagangan pada saat mana pun setelah selesainya perdagangan klien.
- Laporkan Transaksi Pribadi - Biasanya, karyawan harus melaporkan semua transaksi setiap tiga bulan, meskipun individu dengan tanggung jawab yang sangat sensitif mungkin perlu melaporkan lebih sering. Mengirimkan duplikat salinan konfirmasi dan pernyataan kepada petugas kepatuhan internal adalah latihan yang bermanfaat, karena memungkinkan penemuan aktivitas yang tidak tepat waktu.
- Terapkan Sebelum Melepaskan Transaksi Pribadi - Proses yang memerlukan pra-persetujuan untuk transaksi pribadi adalah cara yang baik untuk mencegah terjadinya pelanggaran sejak awal.
- Membongkar Perdagangan yang Dilarang Pelanggaran - Meskipun prosedur harus dirancang untuk mencegah pelanggaran, sebaiknya juga menetapkan pedoman tentang bagaimana memprosesnya bila terjadi pelanggaran. Ketika sebuah perdagangan dibuat melanggar kebijakan perusahaan, sebuah permintaan dapat dilakukan untuk mematahkan perdagangan sesegera mungkin, membalikkan transaksi sepenuhnya, dengan keuntungan yang dihasilkan didistribusikan dengan cara tertentu yang tidak menguntungkan individu atau perusahaan.
- Menetapkan Prosedur Kedisiplinan - Menetapkan proses untuk penyelidikan internal, dan menentukan bagaimana prosedur kepatuhan akan diberlakukan.