Anggota dan Kandidat harus menggunakan perawatan dan penilaian yang wajar untuk mencapai dan mempertahankan independensi dan objektivitas dalam kegiatan profesional mereka. Anggota dan Calon tidak boleh menawarkan, meminta, atau menerima hadiah, santunan, kompensasi, atau pertimbangan apa pun yang dapat diharapkan untuk berkompromi dengan independensi dan objektivitas mereka sendiri atau yang lain
. Penalaran di belakang Standar I-B
Standar ini membahas integritas
proses investasi dan meninjau kembali bahaya yang ada dalam konflik kepentingan. Di industri investasi, manajer portofolio dan analis tunduk pada godaan dalam bentuk tunjangan dan tunjangan seperti hadiah mewah, kompensasi tambahan dan bonus, tiket untuk acara olahraga atau pertunjukan habis terjual, hotel mewah dan akomodasi resor dan sebagainya. di. Bantuan ini diberikan sebagai quid pro quo (eksplisit atau implisit) dimana analis atau manajer ditekan untuk membeli keamanan tertentu atau mengubah rekomendasi ke penyedia uang atau hadiah. Pengaturan ini (yang telah ditemukan) telah memberi profesi manajemen uang sebagai reputasi yang buruk, dan inilah tujuan Institut CFA untuk mempromosikan standar etika yang lebih tinggi. Tekanan dari Departemen Lain
Praktik umum lainnya yang melanggar Standar ini, namun tampaknya agak tidak mengerikan di permukaan (karena tidak secara eksplisit melibatkan uang), adalah tekanan yang ditempatkan pada profesional penelitian dan investasi oleh sumber dari departemen lain dalam perusahaan yang sama. Misalnya, pakaian layanan keuangan yang besar cenderung memiliki sayap riset investasi, dan juga sayap keuangan perusahaan yang terutama tertarik untuk memfasilitasi hubungan dengan perusahaan untuk underwriting penerbitan baru hutang atau ekuitas (sebagai contoh). Ketika departemen penelitian membawa rekomendasi jual (atau bahkan hold atau sesuatu yang kurang dari buy kuat) di perusahaan itu, departemen underwriting ingin tahu mengapa "saudara dan saudari bersenjata" tidak berbuat lebih banyak untuk "membantu perusahaan sebab". Situasi seperti itu bisa membuat stres dan tidak nyaman, karena setiap orang merasakan rasa tanggung jawab kepada atasan.
Konflik Antara Standar I-B dan IV
Seluruh bagian (semua cita-cita berdasarkan Standar IV) dari Standar Perilaku Profesional dikhususkan untuk tanggung jawab yang harus diberikan kepada atasan kami. Namun, Standar I-B menyoroti tanggung jawab untuk menyusun rekomendasi investasi dan mempertahankan proses investasi yang tidak terpengaruh oleh pengaruh luar tersebut. Karena kedua cita-cita tersebut bertentangan satu sama lain, Anggota CFA dan Kandidat dipandu dalam tindakan mereka melalui tindakan yang direkomendasikan yang menghasilkan keseimbangan yang sesuai.
Diskusi di bawah Standar IV-B, "Pengaturan Kompensasi Tambahan", membahas konflik kepentingan yang melekat dalam menerima hadiah dan hiburan dari sumber eksternal.Pada saat yang sama, larangan total dan lengkap untuk menerima sesuatu dari orang lain tampaknya terlalu berhati-hati. Buku Pegangan tersebut menyarankan agar anggota dapat menerima hadiah sederhana, yang secara spesifik didefinisikan sebagai sesuatu yang bernilai kurang dari US $ 100, asalkan tidak mempengaruhi objektivitas.
More on Gifts and Perks
Catatan penting lainnya yang perlu diingat tentang hadiah dan tunjangan adalah hal itu dilihat berbeda tergantung pada sumbernya. Secara khusus, pemberian dan tunjangan dari perusahaan atau entitas lain yang dapat berusaha mempengaruhi tindakan anggota CFA dipandang sebagai tantangan langsung terhadap perilaku yang independen dan obyektif, dan oleh karena itu pada umumnya dianggap sebagai pelanggaran yang berpotensi lebih serius. Hadiah dari klien, sebaliknya, dipandang kurang cenderung mempengaruhi independensi dan objektivitas seseorang. Yang pasti, bahkan pemberian ini cukup menjadi perhatian untuk mengharuskan terciptanya Standar III-D, yang memerlukan pengungkapan penuh dalam masalah ini (jika pemberiannya melebihi nilai US $ 100). Bagaimanapun, anggota CFA atau kandidat harus bertanya apakah penerimaan hadiah akan membahayakan kemampuan untuk tetap objektif dan membuat keputusan independen.
Menerapkan Standar I-B
Mematuhi standar kemandirian dan objektivitas tampak sederhana dan lugas dalam teori, namun dalam praktiknya ada banyak skenario yang berpotensi bertentangan dengan objektivitas seseorang - atau menciptakan penampilan untuk melakukannya. Dalam banyak kasus, tidaklah mudah untuk menentukan tindakan yang tepat. Berikut adalah beberapa situasi yang cenderung muncul dalam ujian:
Perusahaan mensponsori konferensi analis dan mengambil semua biaya.
Pertimbangkan situasi di mana firma mengundang semua analis Wall Street yang secara aktif meliput perusahaannya untuk melakukan perjalanan dengan biaya penuh ke fasilitas tur, bermain golf, tetap berada di resor megah dan sebagainya, semua dengan harapan mempromosikan diri dan mendapatkan liputan yang lebih baik. Bagi analis yang terikat oleh Kode Etik dan Standar, apakah hubungan semacam ini akan membahayakan obyektivitas mereka? Jawabannya adalah mungkin saja. Standar ini mewajibkan anggota CFA untuk menilai apakah jalan keluar semacam itu dimungkinkan sambil tetap mempertahankan objektivitas - apakah mereka masih dapat menulis pendapat yang tidak menguntungkan, jika dijamin dengan analisis independen? Banyak perusahaan telah menciptakan kebijakan yang mengharuskan kehadiran pada urusan semacam itu harus dibayar oleh perusahaan dan mengharuskan rencana perjalanan tersebut secara substansial terkait dengan bisnis sebagai syarat untuk hadir. Tidak ada daftar periksa yang benar dan salah yang ditulis ke dalam Standar ini, namun tampilan konflik hanyalah masalah nyata di lingkungan sekarang dan orang harus peka terhadap persepsi.- Sebuah perusahaan keuangan berjanji untuk menyediakan cakupan penelitian tentang saham perusahaan sebagai imbalan atas hubungan bisnis yang potensial. Kesepakatan ini dapat diterima asalkan sama sekali tidak ada persyaratan untuk membuat rekomendasi itu menguntungkan. Standar ini mengharuskan kesimpulan dibuat secara independen dan obyektif.
- Pada contoh sebelumnya, manajer hubungan meminta rekomendasi yang baik untuk klien korporasi yang baru. Kasus ini akan melanggar Standar I-B. Jika manajer hubungan prihatin bahwa opini penelitian yang tidak menguntungkan akan berdampak buruk pada pengembangan hubungan ini, departemen penelitian perlu membatasi perusahaan dari cakupan analis dan hanya memberikan informasi faktual tanpa rekomendasi khusus. Dalam situasi apapun, klien korporat dapat dilihat sebagai "membeli" pendapat analis yang baik.
- Seorang analis riset yang ditugaskan ke sektor baru diberitahu oleh direktur penelitian untuk tidak mengubah pendapat investasi pada perusahaan tertentu. Jenis pengawasan ini akan melanggar persyaratan analis untuk mencapai kesimpulan yang independen. Jika analis adalah Anggota CFA atau Calon, dia harus melanjutkan dengan memberi tahu supervisor bahwa dia terikat oleh Kode dan Standar, dan pembatasan tersebut tidak diizinkan oleh Standar Kemerdekaan dan Obyektivitas. Pendekatan lain adalah dengan mempelajari perusahaan, mencapai kesimpulan yang independen dan berbagi pendapat ini dengan direktur penelitian, namun menyerahkannya kepada atasan untuk menentukan tindakan yang sesuai.
- Seorang manajer portofolio menerima paket liburan mahal dari broker sebagai tanda terima kasih untuk semua bisnis .
- Menerima perkosaan semacam itu adalah sebuah pelanggaran, karena ini mengkompromikan objektivitas manajer dalam hal memilih broker yang sesuai dengan kepentingan terbaik klien dan perusahaan (broker yang menawarkan eksekusi terbaik, misalnya). Manajer ini akan mematuhi Standar jika dia mengungkapkan ringkasannya secara langsung kepada atasan langsungnya. Jika perusahaan meminta manajer ini untuk menolak paket liburan, dia harus tunduk pada keputusan perusahaan tersebut. Seorang manajer portofolio mengirim dua tiket tambahan ke pertandingan bisbol lokal (senilai $ 30), melengkapi broker yang sama. Dengan aturan praktis bahwa hadiah yang lebih rendah dari US $ 100 dianggap cukup sederhana dan dengan demikian dapat diterima baik dari klien maupun mitra bisnis, manajer portofolio tidak akan melanggar Standar I-B, bahkan jika keceriaan tersebut tidak dilaporkan. Pada saat yang sama, praktik yang masuk akal untuk mengungkapkan bahkan pemberian hal semacam ini - Standar Perilaku Profesional menggambarkan standar minimum, namun tetap terbiasa dengan pengungkapan penuh harus selalu menjadi tindakan pilihan yang diinginkan.
- Anggota CFA yang juga anggota masyarakat lokal dari analis keuangan meminta dukungan finansial perusahaan untuk konferensi investor dan menerbitkan laporan penelitian mengenai beberapa perusahaan yang sama. Pendapat penelitian harus tidak bias. Namun, ketika seorang analis mengambil peran di luar, bagaimana aktivitas sekunder ini akan mempengaruhi penelitian? Jika sebuah perusahaan menjanjikan dukungan yang besar kepada analis ini, apakah laporan penelitian analis akan menjadi lebih menguntungkan? Jika perusahaan lain menolak dukungan, apakah laporan perusahaan itu kurang menguntungkan?Tindakan terbaik adalah memperdagangkan liputan perusahaan-perusahaan tersebut dengan kolega, atau meminta izin untuk mencari sponsor.
- Cara Mematuhi
Sorot integritas penelitian
- Tetapkan pendapat penelitian tersebut yang mencerminkan pendapat yang tidak bias, dan sertakan kata-kata ini pada semua laporan tertulis. Gaji dan bonus harus bebas dari faktor apa pun yang mungkin membahayakan tingkat kemandirian - i. e. Jangan mengikatkan bonus kuartalan untuk biaya yang dikumpulkan dari hubungan perusahaan (yang dapat dipengaruhi oleh rekomendasi saham).
- Mengungkapkan konflik kepentingan
- - Misalnya, jabatan direktur di perusahaan publik perlu diakui oleh atasan, karena fakta ini dapat mempengaruhi opini penelitian perusahaan dan pesaing tersebut. Laporan penelitian harus mengungkapkan apakah analis memiliki saham di perusahaan dan apakah firma analis tersebut membuat pasar dalam keamanan tersebut atau telah menanggung keamanannya.
- Batasi investasi langsung pada IPO yang setara dengan ekuitas atau ekuitas -
- Perusahaan investasi harus menetapkan kebijakan formal terkait pembelian karyawan IPO ekuitas dan ekuitas terkait dan memerlukan persetujuan terlebih dahulu. Laporkan kepemilikan -
- Laporkan kepemilikan di semua akun pribadi, akun keluarga dekat seseorang dan pihak yang analis memiliki kebijaksanaan formal (e. G trust). Buat daftar terbatas -
- Ini untuk membatasi penelitian pada perusahaan yang memiliki hubungan bisnis dengan perusahaan itu. Jika opini buruk akan merugikan hubungan bisnis ini, saham perusahaan harus dibatasi dari alam semesta penelitian, dan hanya informasi faktual mengenai perusahaan yang harus disebarluaskan. Prosedur penggantian biaya - Identifikasi apa yang dapat diterima dan praktik yang tidak dapat diterima untuk menghindari munculnya konflik. Meskipun tidak ada daftar periksa khusus dalam Standar, aturan umum praktis adalah bahwa transportasi udara, transportasi darat dan akomodasi hotel harus menjadi tanggung jawab individu dan perusahaannya, dan tidak boleh ditutupi oleh (misalnya) penerbit dari keamanan yang telah ditutup oleh analis. Alasan mengapa tidak ada daftar periksa yang dikembangkan adalah bahwa selalu ada pengecualian - misalnya, jika penerbit suatu keamanan pilihan adalah perusahaan energi yang berkantor pusat di daerah yang jarang penduduknya (dekat tambang batu bara) dan transportasi komersial tidak tersedia, dan satu-satunya cara praktis untuk mengatur pertemuan tatap muka adalah dengan menggunakan jet perusahaan, maka seorang analis dapat menerima pengaturan semacam itu tanpa melanggar Standar ini.
- Batas hadiah - Hadiah harus dibatasi hingga nilai maksimum US $ 100.
- Secara berkala tinjau pedoman - Ini untuk memperkuat dos dan kelalaian untuk semua karyawan dan menentukan apakah pedoman tambahan masuk akal.
- Compliance Officer -
- Perusahaan harus menunjuk petugas kepatuhan tingkat senior yang memastikan kode etik dan semua peraturan dijunjung tinggi.